此词上片，“翠幕”两句写庭花。此言晚春天气树上绿叶浓荫密似帷幕，掩映着深深的庭院，但院中尚有晚开的花显示出红艳艳的色彩，优闲自在地竞放着。“春不断”两句，述园景。言春天的景象到此时还随处可见，园中的亭台楼阁在一片浓荫下自成春趣。“紫燕”四句，承上写园景。言园中景色优美，抬头可以仰望到雏燕学飞，所以竹帘上的燕窠空荡荡的一片寂静；低头可以俯视池鱼嬉水，在阳光下可见金鳞闪烁，使池水仿佛显得更加的宽阔；鼻中不断地涌进来满园的花香，眼前还有翠竹的倩影凑成了这无限的春趣。这些都成了词人吟诵的对象，并激发起他高涨的诗兴，不由自主地欣然命笔写下了这一首《满江红》词。上片重在描述园中晚春的景色。
下片，“闲问字”四句述园中朋友们相聚之趣。此言词人与朋友们一起在这园苑中互相交流着学习心得，且又评风论月，语涉冶游之乐；同时又用冰雪水调制了冰酒，边饮酒边谈论。“似初秋”两句，一“似”字，将晚春夜凉与初秋气候相比拟。此言现在虽是晚春之中，但是入夜也会感到有丝丝凉意袭身，即使人身上穿着葛衣，身上也会感到有一些凉飕飕的难受。“人境”四句，述园中之乐。此言这里仿佛是人间仙境一样，因此绝不允许闲杂人等接近聒噪，从而败坏了他们的兴趣。在园中他们频传佳酿，并且又有笙歌侑酒，还有仙女般的歌妓即席高唱一曲《紫云回》，使池中的红莲亦为之倾倒、佩服。下片重在记述园中聚会之乐。