抒发故情旧绪，转入了对历史的评述。“临春结绮”、“红粉成灰”，开始由第三片向第四片过渡。“临春”和“结绮”是金陵宫苑里的两座楼阁的名字，乃为陈后主和他宠爱的张丽华居住之所。刘禹锡《金陵五题》中的《台城》一首曾经咏叹过这两座楼阁：“台城六代竞豪华，结绮临春事最奢。万户千门成野草，只缘一曲《后庭花》。”强烈谴责这位荒淫之君。汪元量深有同感。白居易《和关盼盼感事诗》里道：“见说白杨堪作柱，争教红粉不成灰”，汪元量词中写成了“可怜红粉成灰，萧索白杨风起”两句，并暗用曹植《杂诗》“高台多悲风”的句意和禹锡诗表达方式有所不同。抒发了他面对历史陈迹而萌生的哀其不幸，怒其不争的复杂感情。
全词的结尾，又回到金陵景物，并照应篇首的“倦客又此凭高”登高远眺“春风岁岁还来，吹入钟山，几重苍翠。”自然界不因人世之变迁而按照它固有的规律，照常轮换。钟山依旧，只是人事不再。因这种怀旧情结作为全篇的一个总结，应该说是意味极为深长。
汪元量生于宋末元初，是南宋“遗民”，在其词篇中，怀旧词占有相当大的比重。他善于鼓琴，在进士及第之后，一直供奉于内廷。《莺啼序》是最长的词调。篇幅长，追于铺叙，是词中大赋。在填写过程中必须注意四片之间的结构安排。汪氏此词，首先凭高所见实景入手，从而引出对三国、六朝的疑问，咏史怀古。“全词四叠”借用“赋”的笔法依次铺叙开来。“金陵故都最好”这片是总写，点题之后，写出词人心情、时令。起首两句，包含了南朝诗人谢朓的《隋王鼓吹曲。入朝曲》：“江南佳丽地，金陵帝王州，逶迤带绿水，迢递起朱楼。”谢朓这首短诗具有高度的概括性，勾勒了作为帝王之都的金陵城的总貌字句华丽，但很大气。汪元量借它作为点题之用，截取了“迢递朱楼”四个字，令人勾起对谢朓那首诗的联想。
“因思畴昔”引领第四片，叙述东吴、东晋的史事。用意非常明显，喻指南宋王朝覆灭的历史悲剧。“千寻铁索沉江底一片降幡出石头。”东吴曾以铁索横江，作为防御工事，意为抵挡东晋南下。哪知被晋将王烧断，致使天堑无凭，国土沦丧。羽扇障尘、角巾还第、新亭对泣，出自于东晋士族代表人物王导，见于《世说新语》和《晋书。王导传》。“羽扇障尘”喻指南宋士大夫之不能戮力同心。王导与外戚庚亮共掌东晋大权，势力仲伯之间，一日大风扬尘，王导以扇拂之，说道：“元规（庚亮字）尘污人。”“角巾还第”喻指南宋士大夫之不能以大事为重，传言庚亮将要带兵到他的治所来，有人便建议他暗中戒备，王导却说：“我与元规虽俱王臣，本怀布衣之好。若其欲来，吾角巾径还乌衣，何所稍严！”（《世说新语。
汪元量（1241～1317年后）南宋末诗人、词人、宫廷琴师。字大有，号水云，亦自号水云子、楚狂、江南倦客，钱塘（今浙江杭州）人。琳第三子。度宗时以善琴供奉宫掖。恭宗德祐二年（1276）临安陷，随三宫入燕。尝谒文天祥于狱中。元世祖至元二十五年（1288）出家为道士，获南归，次年抵钱塘。后往来江西、湖北、四川等地，终老湖山。诗多纪国亡前后事，时人比之杜甫，有“诗史”之目，有《水云集》、《湖山类稿》。